曾经的环京“地产一哥”华夏幸福股票六倍杠杆风险登录，公布中期业绩单。
据华夏幸福最新公告，2025年上半年，该公司实现营业收入29.03亿元，同比下降50.90%；归母净利润为-68.27亿元，同比下降40.79%。近四年来，华夏幸福的中报均为亏损状态，今年是亏损规模最大的一次。
连年亏损之余，华夏幸福期内进行大规模资产减值计提，并通过了《关于计提资产减值准备和公允价值变动的议案》。不过，在审计投票阶段，董事及审计委员会委员王葳提出反对意见，理由是“置换带”处理不审慎。
财务费用高达50亿
华夏幸福近几年的业绩表现，可谓是“过山车”行情。
乘着房地产高速行驶的列车，重仓环京区域的华夏幸福，曾在2016年冲进千亿销售阵营，净利润规模在2019年一度达到146亿元高峰。但随着其2021年陷入资金危机，华夏幸福的财务业绩也大幅滑坡。
出险的2021年，华夏幸福归母净利润出现390亿元的巨额亏损，随后的2022年该集团短暂实现15.88亿元盈利，但随即又连续两年出现亏损，2023年、2024年归母净利润分别为-60.28亿元、-48.17亿元。
仅从中期业绩看，从2022年到2025年，华夏幸福的中报均为亏损状态，而今年上半年是近四年来亏损最大的一次。2025上半年，华夏幸福归母净利润为-69.33亿元，亏损金额达到上年末净资产的36.04%。
细看其利润表，华夏幸福上半年的营业总成本为95.61亿元，其中最引人注目的是高达49.90亿元的财务费用，其中利息费用50.89亿元，利息收入1.06亿元。
对此公司解释称，上半年地产结转项目少、收入下降，导致净利润下降。同时，债务存量金额仍较大，随着存量项目竣备、交付、结转，可承载利息资本化的项目载体量小，当期利息资本化率极低，财务费用处在高位。
华夏幸福表示，将持续推进《债务重组计划》，推动金融债务重组协议签订等各项工作，以进一步减轻公司财务费用压力。
值得注意的是，上半年，华夏幸福还进行了大规模资产减值计提。
具体包括，计提坏账准备21.54亿元、计提存货跌价准备4.33亿元、合同资产计提减值准备1.27亿元、计提在建工程减值准备0.09亿元、计提无形资产减值准备0.95亿元、处置投资性房地产公允价值变动损失0.46亿元。
公司表示，本次计提资产减值准备和公允价值变动，影响2025年半年度利润总额28.65亿元，影响归属于上市公司股东的净利润20.98亿元。
对上述资产减值事项，华夏幸福分别召开了第八届董事会审计委员会2025年第三次会议、以及第八届监事会第十一次会议审议，通过了相关议案。不过在投票时，董事及审计委员会委员王葳投出了“反对票”。
王葳是“平安系”在华夏幸福的代表，现任中国平安人寿保险股份有限公司投管中心投资管理团队风险专家，兼任华夏幸福董事。
过往华夏幸福爆发债务危机时，因第一大股东华夏控股部分股权被“强平”，导致平安人寿及其一致行动人，“被动”成为华夏幸福第一大股东。不过，“平安系”并不寻求实际控制华夏幸福，王文学仍为实际控制人。
债务重组是“主要矛盾”
实际上，王葳投出“反对票”，核心还是与华夏幸福的债务问题有关。
去年华夏幸福曾提出一份“置换带方案”，拟向廊坊资管转让下属公司廊坊泰信、廊坊安尚100%的股权，价格2元。两家公司的资产包括27.1亿元的实物资产，以及198.6亿元应收账款，负债则是对廊坊银行的225.75亿债务。
廊坊资管在取得资产的同时，也将承接华夏幸福对廊坊银行的债务。此外，华夏幸福需受托运营这些资产8年，未达业绩目标需现金补足。据悉，廊坊资管由廊坊市财政局持股100%，华夏幸福则是廊坊银行持股4.39%的股东。
有债权人认为，该方案下，廊坊银行的债权从原本的普通债权变成优先债权，存在向特定债权人倾斜利益。在今年5月末的股东大会上，上述议案“涉险”通过，其中同意票比例为55.3%，反对票比例为44.6%。
在中期资产计提减值公告中，王葳投“反对票”的理由是“置换带处理不审慎”。
目前，华夏幸福的债务重组仍在落实推进中。中报显示，公司《债务重组计划》中2192亿元的金融债务，通过签约等方式实现债务重组的金额约1926.69亿元。
“以股抵债”方案中，以“幸福精选平台”股权抵偿金融债务金额约为174.54亿元，以“幸福精选平台”及“幸福优选平台”股权抵偿经营债务金额约为61.74亿元。
信托计划中，拟以信托计划受益权份额，抵偿“兑抵接”类金融债权人不超240.01亿元金融债务，根据《债务重组协议》已实施完毕的金额为223.48亿元。
资产交易进展上，目前已完成丰台、国际业务部分地产项目、永清产业新城、广阳产业新城平台公司、南方总部资产包交易相关的股权转让协议签署。
截至2025年7月31日，公司累计未能如期偿还债务金额达231.10亿元。
华夏幸福表示，下半年将稳步推进债务重组，继续在政府专班及债委会指导帮助下，按照债务重组方案，推进债务重组签约、资产交易、信托计划、以股抵债等工作，系统化妥善解决债务问题，保障企业安全发展。
截至2025年中期，华夏幸福账面现金及现金等价物为21.11亿元，股东权益合计143亿元，总资产为2781.18亿元；合并报表范围内，公司有息债务余额为1385.77亿元，较期初下降211亿元。
在“保交楼”方面，上半年华夏幸福通过销售回款、资产处置专项资金、欠款催收、存量资产盘活、跨区域资源调配等方式筹集资金，公司自2020年底至报告披露日，全部住宅项目已完成交付，剩余待交付4个公寓项目、1.2万套。
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孙梦凡
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